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【央视新闻客户端】

"> A股市场近期迎来历史时刻
。5月13日，创业板尾盘突破2015年的高点
，刷新历史点位纪录，上证指数也创十年新高 ，水涨船高
，投向A股的基金净值也普涨。

不过“基民 ”王先生却看着手里的投资成绩单发愁：他持有的广发兴诚还亏近50%，广发诚享也亏40%以上 ，而这两只基金他从基金发行时就认购
，已经持有超过5年了 。“没有穿越牛熊，而且牛市来了也还是亏
。
”王先生说道。

不仅如此 ，记者查询发现
，在创业板指带动主动权益基金扎堆创净值历史新高之际，广发基金旗下共有4只基金成立以来亏损40%以上 ，在同业公司中数量最多 。这样的业绩
，也不得不令人重新审视广发基金的股票投资能力
。

牛市也救不了跌落的“顶流”

记者查询发现，“基民 ”王先生持有的广发兴诚和广发诚享都是在2021年发行成立的 ，成立日期是当年的1月6日和2月8日，都由基金经理郑澄然管理。根据资料
，郑澄然是从2020年5月开始管理公募基金的，凭借对新能源赛道的精准押注 ，2020年他管理的广发高端制造全年收益率达133.83%
，位列市场前列，郑澄然也因此声名鹊起 ，受到市场的追捧 。广发基金趁热打铁
，接连为郑澄然发行了广发兴诚和广发诚享两只产品，王先生便是在此时认购买入的。在2021年上半年 ，郑澄然在管规模超过400亿元
，达到巅峰
。

然而，伏笔也就此埋下。一方面 ，基金发行设立时相对处于市场高位
，另一方面，基金经理长期重仓新能源尤其是光伏、锂电等行业 ，基金成立时光伏等行业的估值也处于相对高位，基金高位建仓
，后续行业由于产能过剩 、价格战致利润下跌，行业估值崩盘式下跌后基金净值也直接“埋入深坑
” 。

数据显示 ，截至2026年5月13日
，广发兴诚A自成立以来的收益率是-49.61%，业绩基准收益率为4.5% ，基金净值只剩下0.5039元；广发诚享A自成立以来的收益率是-42.37%
，业绩基准收益率为2.19%，净值只剩下0.5763元
。两只基金均成为“五毛基”。

即使牛市来了 ，两只基金也表现平平
，未能帮助净值“脱困 ” 。数据显示，自2024年9月24日以来 ，A股市场迎来长达一年多的结构牛行情
，至2026年5月13日，广发兴诚A和广发诚享A的净值分别涨了23.02%和37.31% ，同期沪深300指数和创业板指数分别上涨了36.68%和117.63%，可以说两只基金均跑输市场
。王先生感叹
，就算是牛市也没有让自己持有的基金净值回到面值。

产品大面积亏损业内居首

除了广发兴诚和广发诚享，广发还有投向股票的主动型基金自成立以来亏40%以上 ，那就是广发医药健康和广发成长动力三年持有 。广发医药健康成立于2020年10月21日
，至今年5月13日，收益率为-43.37%
。广发成长动力三年持有成立于2022年7月26日 ，至今年5月13日
，收益率为-40.25%。其中，广发成长动力三年持有发行时仍然是由郑澄然来管理 ，2026年3月卸任
，交由其他基金经理管理 。

需要指出的是，广发基金合计有4只投向股票的主动型基金成立以来亏损40%以上 ，记者统计发现
，这一数据在业内各家公司中为最多
。

如果将统计范围扩大到“成立以来仍然亏损10%以上的投向股票的主动型基金
”，那么广发基金则有20只基金入选 ，这一数据同样为业内最多。广发优势成长、广发研究精选亏损30%以上，广发沪港深行业龙头
、广发消费领先、广发港股通成长精选 、广发成长精选等亏损25%以上 。知名基金经理刘格菘管理的广发行业严选三年持有自2021年8月成立以来仍然亏损24.65%。

从成立时间上看
，广发成立以来亏损10%以上的20只基金中，成立于2021年的占比较高 ，这一特征与行业的总体特征较为吻合
。成立以来亏损
，一定程度与“建仓于市场相对高点”有关。但广发基金符合统计标准的基金数量最多，又不得不令投资者对广发基金的股票投资水平持怀疑态度 。可以看到 ，广发的20只基金中
，仅有3只基金成立以来的业绩基准增长率低于-10%，另有2只基金业绩基准收益率略微收负 ，主要是投向医疗和消费行业的主题基金
，这类基金受行业的波动影响较大，而其余基金的业绩比较基准收益率均为正 ，这也说明着这些基金成立以来均跑输业绩基准
，与基金公司的主动投资能力关系更为密切
。

明星基金经理模式已过时

进一步分析可知，赛道化持仓
、明星基金经理模式失效、市场风格剧变适应能力不足 ，或许是广发基金这几年业绩表现欠佳的重要原因。

赛道化持仓导致的风格严重错配，是广发基金业绩欠佳的重要原因 。2019年至2021年
，广发基金凭借对于新能源 、半导体等热门赛道的重仓持有取得较为出色的业绩，在路径依赖之下 ，当市场和板块出现变化时
，难以快速调整持仓逻辑以应对变化
。2022年之后，市场风格发生剧烈转变 ，投资主线从之前的新能源转向医药
、AI、低估值蓝筹等领域
，而广发基金多只主动股票产品仍坚守新能源等赛道，与市场主线严重背离 ，这也导致产品业绩跟不上牛市的涨幅。

其次
，明星基金经理模式失效 。此前，广发基金依靠刘格菘 、郑澄然等明星经理打造爆款产品 ，吸引了大量资金
，例如，刘格菘在2019年包揽权益类基金业绩前三后 ，广发基金为刘格菘发行设立了广发科技先锋和广发行业严选三年持有，均吸引了大量资金认购
，最终认购份额确认比例为8.68%和53.88%，发行总规模为79亿元和149亿元
。加上老基金的持续营销 ，刘格菘的管理规模迅速扩大。广发基金对郑澄然爆款产品的打造与此如出一辙
，先后为郑澄然发行设立了广发兴诚
、广发诚享、广发新能源精选 、广发成长动力三年持有等基金 。

而管理规模扩大之后，对个人的管理能力也形成了巨大的挑战 ，且无论是投研还是调仓都受“船大难掉头 ”的掣肘
，当市场风格变化
、赛道切换之后，基金难以恰当地研判和调整 ，也在一定程度上反映了广发基金的适应能力有所不足
。后续结果有目共睹
，刘格菘管理的广发行业严选三年持有和郑澄然的多只新发产品至今还大亏，标志着明星基金经理模式失效。

记者注意到 ，广发基金或许也明显意识到了问题
，近来在去明星化、批量更换增替基金经理上动作频频，唐晓斌 、郑澄然等百亿经理在“减负” ，引入新人共管，多只基金更换了基金经理 。但能否顺利度过业绩的阵痛期
，仍然需要交给时间和市场去检验。

红星新闻记者李伟铭

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