"> 受市场波动和投研能力影响
，近期一些银行理财产品收益率下滑，导致赎回量增加
、规模萎缩 ，为控制投研与运营成本、保护投资者权益
，理财子公司选择提前终止相关产品，其中招银理财 、光大理财旗下相关产品具有代表性。此外 ，其他一些产品选择提前终止的原因，则是因收益达标触发止盈机制
，主动落袋为安 。分析人士认为，这显示出行业正加速从规模导向转向质量与收益导向
。

规模萎缩触发清盘条款

5月12日 ，招银理财发布公告称
，“招智睿远积极全球消费精选（一年持有）混合类理财计划 ”产品，因连续10个交易日总份额低于1亿份 ，为控制投研与运营成本、保护投资者权益
，管理人经综合评估后决定于2026年6月18日提前终止该产品。

对于投资收益和后续资金安排，招银理财表示 ，将计算本金及收益（如有）
，并于提前终止日后5个工作日内将应得资金划转至投资者账户 。同时为了实现该理财计划内各项投资平稳退出，近期权益类资产的实际配置比例可能低于产品说明书约定的区间。

招银理财这只产品成立于2021年6月25日 ，计划到期日为2031年6月25日
，是一只开放式
、混合类理财产品，风险等级为PR4（中高风险）
。

《经济参考报》记者观察发现 ，最近半年以来，该产品的总份额数持续下滑、收益率也呈现下跌趋势
，且近三个月 、近六个月收益率均已转为负数。截至今年一季度末，该产品的份额仅剩737.33万份 ，相比去年末下降约15.2%；在收益率方面
，近三个月年化收益率下滑至-3.13%，近六个月年化收益率为-3.27% 。

这一收益率水平与之前表现具有明显差距
。截至2025年三季度末 ，该产品近三个月年化收益率曾高达27.49%
，近六个月年化收益率18.39%。当时的投资组合中，穿透后有56.4%投向公募基金 ，25.51%投向代客境外理财投资（QDII）
，投向现金及银行存款为7.08% 。截至今年一季度末，投资组合发生明显变化 ，代客境外理财投资（QDII）已清仓
，穿透后投向公募基金的比例提高至70.67%，现金及银行存款合计约13.05%
。

今年以来 ，随着相关投资产品收益波动，招银理财这只产品的整体投资收益率下滑
，随后投资者在开放期内大规模赎回，叠加市场对消费主题资产信心波动 ，导致资金持续流出
，规模也持续低于运作阈值。

除招银理财外，光大理财也有产品因资产净值连续多日处于低位触发提前终止条款 。5月9日 ，光大理财宣布
，“阳光青睿盈10号（6M中证500联动）固定收益类”理财产品，因资产净值已连续90个交易所工作日低于人民币3000万元 ，为保护投资者利益
，决定于2026年6月15日提前终止该产品
。

对于投资者的资金安排，光大理财表示 ，该公司将于提前终止日起5个工作日内
，按照产品说明书约定的方式将产品清算后的全部剩余资产进行分配。

光大理财这只产品于2023年6月13日成立，属于固收类
、较低风险产品 。截至今年一季度末 ，产品规模1074万元，同比下降35%；在收益率方面
，今年以来年化收益率为1.25%，低于1.60%-3.60%的业绩比较基准 ，相比2025年2.22%的年化收益率
，大幅下跌43.7%
。最近两个月，随着市场回暖 ，产品收益率有所回升
，截至5月8日，产品今年以来年化收益率为2.58% ，但产品规模仍处于低位。

一位银行理财子公司内部人士告诉《经济参考报》记者
，在理财行业内，部分产品收益率、规模大幅下滑 ，导致规模长期低位运行
，触发提前终止条款，为避免低效运作带来的损耗 ，理财公司经综合评估后，往往会提前终止该产品
，这也是行业内精细化运营的一种方式 。

理财产品表现分化加剧

招银理财与光大理财，分别是两大股份行招商银行和光大银行的理财子公司 ，产品管理规模虽在理财市场处于前列
，但具体产品表现则存在明显差异。相较上述两只产品因业绩与规模问题被动清盘，其他产品选择提前终止的原因 ，则是因收益达标触发止盈机制
，主动落袋为安
。

同样是在5月12日，招银理财公告称 ，“招睿目标盈安盈优选4号A ”理财产品已达到止盈条件
，在5月13日提前终止，原定2027年2月1日到期 ，待理财计划项下财产完成变现
，管理人将于终止日后的5个工作日内将投资者应得资金划转至指定账户。

这是一只封闭式净值型 、PR3（中等风险）产品，止盈目标收益率为年化3% 。截至今年一季末 ，该产品总份额约为5.56亿份，近三个月年化收益率3.37%
，成立以来年化收益率3.09%，均在止盈目标以上
。

光大理财也有一只产品因达到止盈线而提前终止。5月13日 ，该公司发布“阳光橙鑫盈打新策略优选目标盈3期（封闭式）
”产品的止盈到期公告
，产品成立以来年化增长率3.25% 。这是一只封闭式净值型产品，原定2026年11月24日到期
。截至今年一季度末产品规模22.59亿元 ，成立以来年化收益率为3.22%
，截至5月8日清盘时的收益率为3.24%，均高于止盈目标。

观察这只产品的投资组合 ，穿透后
，36.64%的资产投向现金及银行存款，34.35%投向拆放同业及债券买入返售 ，另外还有19.36%投向了权益类资产
，主要投资的A股上市公司包括贵州茅台
、中国平安、招商银行 、兴业银行等各行业头部公司 。

对于招银理财
、光大理财旗下产品出现两种截然不同的提前终止情形，一位理财公司固收投资经理对《经济参考报》记者表示 ，这反映出两家公司内部投研策略、产品运作能力呈现明显分化，也说明头部理财公司在不同赛道 、不同策略上的投研深耕程度
、风险把控和存续运营能力并不均衡
。

“当前理财产品提前终止呈现主动止盈与被动清盘并行的特征
，行业分化与优胜劣汰节奏加快，这也是净值化转型深化、市场波动加大 、机构运营更理性的结果 ，好产品能提前止盈兑现收益
，差产品被动清盘出清，推动行业从规模导向转向质量与收益导向。”上述人士认为 。

从银行理财行业来看 ，近期无论是规模还是收益率都呈现回升趋势
。规模在一季度下降后
，4月已迎来反弹。国信证券近期研报援引普益标准数据显示，4月底银行理财规模已突破34万亿元 ，4月单月新增规模达2.4万亿元
，回到近期高点 。

理财产品收益率也明显回升。国信证券指出，4月份银行理财规模加权平均年化收益率3.40% ，较上月大幅回升2.94个百分点
。其中现金管理类产品年化收益率1.24%
，纯债类产品年化收益率2.62%，“固收+ ”产品年化收益率3.24%。

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